Dabartinisaliuminio pramonėįžengė į naują „pasiūlos nelankstumo + paklausos atsparumo“ modelį, o kainų didėjimą palaiko tvirti fundamentiniai rodikliai. „Morgan Stanley“ prognozuoja, kad aliuminio kainos 2026 m. antrąjį ketvirtį pasieks 3250 USD/t, o pagrindinė logika sukasi apie dvigubą naudą – pasiūlos ir paklausos atotrūkį bei makroaplinką.
Pasiūlos pusė: Pajėgumų plėtra ribota, elastingumas toliau mažėja
Kinijos elektrolizinio aliuminio gamybos pajėgumai pasiekė 45 milijonų tonų ribą, o iki 2025 m. jų eksploatacinis pajėgumas sieks 43,897 mln. tonų, o panaudojimo lygis – 97,55 %, beveik visu pajėgumu, o naujos erdvės pridėta tik apie 1 mln. tonų.
Užsienio gamybos pajėgumų augimas yra silpnas – vidutinis metinis augimo tempas nuo 2025 iki 2027 m. sieks tik 1,5 %. Europa ir toliau mažina gamybą dėl didelių elektros energijos kainų, o Šiaurės Amerikos plėtra yra ribota dėl elektros energijos konkurencijos dirbtinio intelekto duomenų centruose. Tik Indonezijoje ir Artimuosiuose Rytuose pastebimas nedidelis padidėjimas, tačiau jas riboja infrastruktūra.
Žalioji transformacija ir kylančios elektros energijos kainos pakėlė pramonės slenkstį, padidindamos žaliosios elektros energijos dalį Kinijoje ir įdiegdamos anglies dioksido tarifus Europos Sąjungoje, dar labiau sumažindamos didelių sąnaudų gamybos pajėgumų gyvenamąją erdvę.
Paklausos pusė: Nauji telkiniai išsiveržia, bendras kiekis nuolat auga
Vidutinis metinis pasaulinės aliuminio paklausos augimo tempas yra 2–3 %, o tikimasi, kad iki 2026 m. jis pasieks 770–78 mln. tonų. Pagrindinėmis varomosiomis jėgomis tapo naujos sritys, tokios kaip naujos energijos transporto priemonės, fotovoltinės energijos kaupimas ir dirbtinio intelekto duomenų centrai.
Naujų energijos transporto priemonių skverbties padidėjimas lėmė aliuminio suvartojimo vienai transporto priemonei augimą (daugiau nei 30 % didesnis nei degalų transporto priemonių), o metinis fotovoltinių įrenginių pajėgumų padidėjimas daugiau nei 20 % palaikė aliuminio paklausą. Energetikos įrenginių ir pakuočių paklausa nuolat augo.
Tiesioginio aliuminio lydymo su vandeniu dalis padidinta iki daugiau nei 90 %, todėl sumažėjo aliuminio luitų pasiūla sandėlyje ir pablogėjo įtempta rinkos situacija.
Makro ir rinkos signalai: daug teigiamų atgarsių
Akivaizdu, kad pasaulinės palūkanų normos bus mažinamos, o silpnėjant JAV doleriui, aliuminio kainos, denominuotos JAV doleriais, natūraliai kyla.
Investuotojų paklausa fiziniam turtui didėja, o spalvotieji metalai, kaip pasirinkimas kovai su infliacija ir diversifikuotam turto paskirstymui, pritraukia kapitalo įplaukas.
Vario ir aliuminio kainų santykis yra pastaruoju metu stebimų rodiklių viršuje ir tampa svarbiu vėlesnio aliuminio kainų kilimo signalu.
Pramonės ateities tendencijos: struktūrinių galimybių akcentavimas
Pasiūlos ir paklausos atotrūkis palaipsniui didėja, o „Morgan Stanley“ prognozuoja, kad nuo 2026 m. pasireikš tiekimo trūkumas, o pasaulinės atsargos pasieks istoriškai žemą lygį, o tai dar labiau sustiprins kainų nepastovumo elastingumą.
Regioninė diferenciacija stiprėja, pasiūlos ir paklausos atotrūkis Kinijoje kasmet didėja, o priklausomybė nuo importo didėja, formuojant prekybos srautą „užsienio aliuminio luitų perteklius → Kinija“.
Pramonės pelnas sutelktas pirmaujančiose įmonėse, turinčiose žaliosios energijos išteklius ir energijos sąnaudų pranašumus, o gamybos pajėgumai perkeliami į pigius regionus, tokius kaip Indonezija ir Artimieji Rytai, tačiau pažanga yra lėtesnė nei tikėtasi.
Įrašo laikas: 2025 m. gruodžio 19 d.