Remiantis Londono metalų biržos (LME) ir Šanchajaus ateities sandorių biržos (SHFE) paskelbtais aliuminio atsargų duomenimis, kovo 21 d. LME aliuminio atsargos sumažėjo iki 483 925 tonų, pasiekdamos naują žemiausią lygį nuo 2024 m. gegužės mėn. Kita vertus, Šanchajaus ateities sandorių biržos (SHFE) aliuminio atsargos per savaitę sumažėjo 6,95 % iki 233 240 tonų, o tai rodo diferenciacijos modelį: „išorėje sandaru, viduje laisva“. Šie duomenys smarkiai kontrastuoja su stipriais LME aliuminio kainų rezultatais, kurie stabilizavosi ties 2300 USD/t, o Šanchajaus aliuminio pagrindinių sutarčių kainos tą pačią dieną išaugo 20 800 juanių/t, o tai rodo sudėtingą pasaulinės rinkos žaidimą.aliuminio pramonėgrandinėje, kurioje vyksta pasiūlos ir paklausos pertvarkymas bei geopolitinė konkurencija.
Dešimt mėnesių žemas LME aliuminio atsargų lygis iš esmės yra Rusijos ir Ukrainos konflikto bei Indonezijos eksporto politikos rezonanso rezultatas. Dėl sankcijų praradusi savo Europos rinką, „Rusal“ perkėlė savo eksportą į Aziją. Tačiau 2025 m. Indonezijos įvestas boksito eksporto draudimas lėmė pasaulinės aliuminio oksido pasiūlos sumažėjimą, netiesiogiai padidindamas LME aliuminio atsargų sąnaudas. Duomenys rodo, kad 2025 m. sausio ir vasario mėn. Indonezijos boksito eksportas, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, sumažėjo 32 %, o Australijos aliuminio oksido kainos, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, padidėjo 18 % iki 3200 USD/t, o tai dar labiau sumažino užsienio lydyklų pelno maržas. Kalbant apie paklausą, Europos automobilių gamintojai paspartino gamybos linijų perkėlimą į Kiniją, kad išvengtų tarifų rizikos, todėl Kinijos elektrolitinio aliuminio importas, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, padidėjo 210 % (importas sausio ir vasario mėn. siekė 610 000 tonų). Dėl šios „išorės paklausos internalizavimo“ LME atsargos yra jautrus rodiklis, atspindintis tarptautinius pasiūlos ir paklausos prieštaravimus.
Vietinių aliuminio atsargų Šanchajuje atsigavimas yra glaudžiai susijęs su gamybos pajėgumų išlaisvinimo ciklu ir politikos lūkesčių koregavimu. Gamybos sumažinimas (apie 500 000 tonų), kurį sukėlė hidroenergijos trūkumas Junane, Sičuane ir kitur, nebuvo iki galo realizuotas, o naujai pridėti gamybos pajėgumai (600 000 tonų) pigių regionų, tokių kaip Vidinė Mongolija ir Sindziangas, jau pradėjo gamybos laikotarpį. Vietiniai elektrolitinio aliuminio gamybos pajėgumai išaugo iki 42 milijonų tonų ir pasiekė istorines aukštumas. Nors aliuminio suvartojimas šalies viduje sausio ir vasario mėnesiais, palyginti su praėjusiais metais, padidėjo 2,3 %, silpna nekilnojamojo turto grandinė (užbaigtų statyti komercinių būstų plotas sumažėjo 10 %, palyginti su praėjusiais metais) ir buitinės technikos eksporto sumažėjimas (-8 %, palyginti su praėjusiais metais sausio ir vasario mėnesiais) lėmė didelį atsargų susikaupimą. Verta paminėti, kad kovo mėnesį vidaus infrastruktūros investicijų augimo tempas viršijo lūkesčius (+12,5 % per metus sausio ir vasario mėnesiais), o ankstyvas kai kurių infrastruktūros projektų atsargų papildymas paskatino 15 % aliuminio profilių užsakymų padidėjimą per mėnesį, o tai paaiškina trumpalaikio Šanchajaus aliuminio atsargų atsigavimo atsparumą.
Kalbant apie sąnaudas, bendra vidaus elektrolitinio aliuminio savikaina išlieka stabili – 16 500 juanių už toną, o iš anksto kepto anodo kaina išlieka aukšta – 4300 juanių už toną, o aliuminio oksido kaina šiek tiek nukrenta iki 2600 juanių už toną. Kalbant apie elektros energijos sąnaudas, Vidinės Mongolijos nuosavos elektrinės sumažino elektros energijos kainas taikydamos žaliosios elektros energijos priemokas, taip sutaupydamos daugiau nei 200 juanių už toną aliuminio elektros energijos. Tačiau dėl hidroenergijos trūkumo Junane vietos aliuminio įmonėms elektros energijos kainos padidėjo 10 %, o tai dar labiau padidino regioninius pajėgumų skirtumus dėl sąnaudų skirtumų.
Kalbant apie finansinius rodiklius, po kovo mėnesio Federalinio rezervo posėdžio, kuriame buvo paskelbtas nuosmukio signalas, JAV dolerio indeksas nukrito iki 104,5, palaikydamas LME aliuminio kainas, tačiau sustiprėjęs Kinijos juanio kursas (CFETS indeksas pakilo iki 105,3) slopino Šanchajaus aliuminio rinkos potencialą pasekti šiuo pavyzdžiu.
Techniškai kalbant, 20800 juanių/t yra svarbus „Shanghai Aluminum“ pasipriešinimo lygis. Jei jį pavyks sėkmingai pralaužti, tai gali paveikti 21000 juanių/t kainą; priešingai, jei nekilnojamojo turto pardavimai neatsigaus, spaudimas mažėti gerokai sustiprės.
Įrašo laikas: 2025 m. kovo 25 d.