1. Renginio akcentas: Jungtinės Valstijos planuoja laikinai panaikinti automobilių tarifus, o automobilių kompanijų tiekimo grandinė bus sustabdyta
Neseniai buvęs JAV prezidentas Trumpas viešai pareiškė, kad svarsto galimybę įgyvendinti trumpalaikes tarifų išimtis importuojamiems automobiliams ir dalims, kad besinaudojančios įmonės galėtų pritaikyti savo tiekimo grandines prie vidaus gamybos Jungtinėse Valstijose. Nors išimties apimtis ir trukmė nėra aiškios, šis pareiškimas greitai sukėlė rinkos lūkesčius dėl sąnaudų spaudimo pasaulinėje automobilių pramonės grandinėje sumažėjimo.
Fono plėtinys
Automobilių kompanijų „dekinizacija“ susiduria su kliūtimis: 2024 m. Amerikos automobilių gamintojų iš Kinijos importuojamų aliuminio dalių kiekis, palyginti su praėjusiais metais, sumažėjo 18 %, tačiau eksporto iš Kanados ir Meksikos į Jungtines Valstijas dalis išaugo iki 45 %. Automobilių kompanijos trumpuoju laikotarpiu vis dar priklauso nuo Šiaurės Amerikos regioninės tiekimo grandinės.
Pagrindinė aliuminio suvartojimo dalis: automobilių gamybos pramonė sudaro 25–30 % pasaulinės aliuminio paklausos, o metinis suvartojimas JAV rinkoje siekia apie 4,5 mln. tonų. Muitų netaikymas gali paskatinti trumpalaikį importuojamų aliuminio medžiagų paklausos atsigavimą.
2. Rinkos poveikis: trumpalaikis paklausos skatinimas, palyginti su ilgalaikiu lokalizacijos žaidimu
Trumpalaikė nauda: muitų išimtys sukelia lūkesčius „užgrobti importą“
Jei Jungtinės Valstijos įgyvendins 6–12 mėnesių tarifų išimtį importuojamoms automobilių dalims iš Kanados ir Meksikos, automobilių kompanijos gali paspartinti atsargų kaupimą, kad sumažintų būsimų išlaidų riziką. Apskaičiuota, kad JAV automobilių pramonei reikia importuoti apie 120 000 tonų aliuminio (kėbulo plokščių, liejinių dalių ir kt.) per mėnesį, o išimties laikotarpis gali padidinti pasaulinę aliuminio paklausą 300 000–500 000 tonų per metus. Reaguodamos į tai, aliuminio kainos LME atsigavo ir balandžio 14 d. pakilo 1,5 % iki 2520 USD už toną.
Ilgalaikis neigiamas aspektas: lokalizuota gamyba slopina aliuminio paklausą užsienyje
JAV perdirbto aliuminio gamybos pajėgumų plėtra: iki 2025 m. JAV perdirbto aliuminio gamybos pajėgumai turėtų viršyti 6 milijonus tonų per metus. Automobilių gamintojų „lokalizacijos“ politika teiks pirmenybę mažai anglies dioksido išskiriančio aliuminio pirkimui, slopindama importuojamo pirminio aliuminio paklausą.
Meksikos „tranzito stoties“ vaidmuo susilpnėjo: „Tesla“ Meksikos gigafabriko gamyba atidėta iki 2026 m., o trumpalaikės išimtys greičiausiai nepakeis ilgalaikės automobilių kompanijų tiekimo grandinės grąžos tendencijos.
3. Pramonės sąsajos: politikos arbitražas ir pasaulinės aliuminio prekybos restruktūrizavimas
Kinijos eksporto „lango laikotarpio“ žaidimas
Aliuminio apdirbtų gaminių eksportas smarkiai išaugo: Kinijos automobilių aliuminio plokščių ir juostelių eksportas kovo mėnesį, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, išaugo 32 %. Jei Jungtinės Valstijos netaikys tarifų, Jangdzės upės deltos regiono perdirbimo įmonės (pvz., „Chalco“ ir „Asia Pacific Technology“) gali susidurti su užsakymų šuoliu.
Reeksporto prekyba įgauna pagreitį: aliuminio pusgaminių eksporto apimtis iš Pietryčių Azijos šalių, tokių kaip Malaizija ir Vietnamas, į Jungtines Valstijas šiuo kanalu gali padidėti, išvengiant kilmės apribojimų.
Europos aliuminio bendrovės patiria spaudimą iš abiejų pusių
Pabrėžiamas sąnaudų trūkumas: bendra elektrolitinio aliuminio kaina Europoje vis dar viršija 2500 USD/t, ir jei JAV paklausa persiorientuos į vidaus gamybą, Europos aliuminio gamyklos gali būti priverstos mažinti gamybą (pvz., Vokietijos gamykla Heidelberge).
Žaliųjų barjerų atnaujinimas: ES anglies dioksido pasienio mokestis (CBAM) taikomas aliuminio pramonei, sustiprindamas konkurenciją dėl „mažai anglies dioksido išskiriančio aliuminio“ standartų JAV ir Europoje.
Didmeninė kapitalo plėtra remiasi „politikos nepastovumu“
Remiantis CME aliuminio opcionų duomenimis, balandžio 14 d. pirkimo opcionų skaičius išaugo 25 %, o aliuminio kaina viršijo 2600 JAV dolerių už toną po to, kai buvo suteikta išimtis; tačiau „Goldman Sachs“ įspėja, kad jei išimties laikotarpis bus trumpesnis nei 6 mėnesiai, aliuminio kainos gali prarasti savo pelną.
4. Aliuminio kainų tendencijos prognozė: politikos impulsas ir fundamentaliųjų jėgų susidūrimas
Trumpalaikis (1–3 mėnesiai)
Augimo tendencija: lūkesčių nepaisymas skatina atsargų papildymo paklausą, o LME atsargoms nukritus žemiau 400 000 tonų (balandžio 13 d. pranešta apie 398 000 tonų), aliuminio kainos gali svyruoti nuo 2 550 iki 2 600 JAV dolerių už toną.
Kritimo rizika: jei išimties sąlygos nebus tokios, kokios tikėtasi (pvz., apribotos visa transporto priemone ir neįtrauktos dalys), aliuminio kainos gali nukristi iki 2450 USD/t palaikymo lygio.
Vidutinio laikotarpio (6–12 mėnesių)
Paklausos diferenciacija: JAV vidaus perdirbto aliuminio gamybos pajėgumų išlaisvinimas slopina importą, tačiau Kinijos eksportasnaujos energijos transporto priemonės(metinis paklausos padidėjimas 800 000 tonų) ir infrastruktūros projektai Pietryčių Azijoje apsisaugo nuo neigiamo poveikio.
Kainų centras: LME aliuminio kainos gali išlaikyti platų 2300–2600 JAV dolerių už toną svyravimų diapazoną, padidėjus politikos trikdžių rodikliui.
Įrašo laikas: 2025 m. balandžio 15 d.